Estratégias de negociação xiv
Estratégias de negociação xiv
Como você pode ver no gráfico acima, usando as estratégias Vor VXX Bias juntos (as colunas verdes) fornecem retornos mais consistentes do que usar apenas uma estratégia sozinha. Na maioria dos anos, o retorno da estratégia "VRP + VXX Bias" cai aproximadamente a meio caminho entre as estratégias VXX Bias e VRP utilizadas por conta própria. (Nota: Existem algumas maneiras de incorporar duas estratégias, mas a maneira mais fácil é negociar em VXX ou XIV somente quando eles concordam na direção do comércio, que é como os resultados acima são gerados.)
Outras estatísticas relevantes para negociação somente quando VRP e VXX Bias concordam em direção (anos 2004-2017):
A curva de equidade para cada uma das estratégias (abaixo) ilustra as reduções menores e o desempenho melhorado de usar VRP e VXX Bias juntos:
Tabela de retornos anuais para os dados acima:
Descartamento de Desempenho Hipotético e Simulado.
Os resultados são baseados em resultados de desempenho simulados ou hipotéticos que possuem certas limitações inerentes. Ao contrário dos resultados apresentados em um registro de desempenho real, esses resultados não representam a negociação real. Além disso, como esses negócios não foram efetivamente executados, esses resultados podem ter compensado excessivamente ou sobre o impacto, se houver, de certos fatores de mercado, como a falta de liquidez. Programas de negociação simulados ou hipotéticos em geral também estão sujeitos ao fato de serem projetados com o benefício de retrospectiva. Nenhuma representação está sendo feita que qualquer conta será ou será capaz de alcançar lucros ou perdas semelhantes às exibidas. Diferenças de desempenho adicionais em backtests decorrem da metodologia de uso dos valores de fechamento de 4:00 pm ET para XIV, VXX e ZIV como preços de mercado aproximados para indicadores que exigem futuros VIX e VIX para liquidar às 4:15 pm ET.
Estratégias de negociação xiv
Dane Van Domelen.
Em estratégias de negociação XIV baseadas em Contango.
30 de setembro de 2018 2:37 • xiv.
Em julho de 2017, o autor da pesquisa Alpha, Nathan Buehler, discutiu uma estratégia em que você VXX curto quando o VIX vai do backwardation para contango e cobre quando o VIX voltar a entrar no backwardation. Comprar XIV em vez de curtir o VXX é uma idéia muito similar. A versão XIV da estratégia do Sr. Buehler pode ser vista como uma aposta de 1 dia no XIV sempre que VIX estiver em contango. VIX contango é um indicador útil do crescimento XIV de 1 dia. Mas historicamente, um ponto de corte de contango em torno de 5%, em vez de 0%, gera melhores retornos brutos e ajustados ao risco. XIV é extremamente arriscado (beta & gt; 4), mas as estratégias de negociação com base em VIX contango parecem promissoras.
O VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (NASDAQ: XIV) teve um tremendo crescimento desde que foi introduzido no final de 2018, mas sofreu grandes perdas recentemente.
O recuo recente de 11,9% no SPDR S & P 500 Trust ETF (NYSEARCA: SPY) coincidiu com perdas XIV de 55,7%. O XIV ainda está à frente do SPY desde o início por um montante razoável (US $ 26,2k vs. US $ 18,0k), mas a extrema volatilidade do XIV torna indiscutivelmente um investimento inferior (Rácio Sharpe = 0,040 para XIV, 0,055 para SPY).
Na minha opinião, o XIV é um fundo bastante duvidoso para comprar e manter a longo prazo. Amplifica os retornos, mas parece amplificar a volatilidade ainda mais, resultando em piores rendimentos ajustados ao risco do que o SPY.
Mas a negociação XIV com base no contango VIX - ou seja, a diferença percentual entre os preços de futuros VIX do primeiro e segundo mês (disponível na vixcentral) - parece muito promissor.
O objetivo deste artigo é avaliar o valor preditivo do contango VIX e avaliar e tentar melhorar uma estratégia proposta pelo autor Nathan Buehler, que procura o Alpha.
Obtive todos os dados VIX contango / backwardation e os preços históricos XIV e SPY do The Intelligent Investor Blog.
O contango / retrocesso diário é definido como a diferença percentual entre os futuros VIX do primeiro e segundo mês. Embora o conjunto de dados do Investidor Inteligente inclua dados XIV simulados voltando para 2004, para este artigo, eu uso apenas os preços reais de fechamento do XIV desde a sua criação em novembro de 2018.
Usei pacotes R ("quantmod" e "estoques") para analisar dados e gerar números para este artigo.
Uma olhada na estratégia de Nathan Buehler.
No artigo Alpha Contling and Backwardation Strategy for VIX ETFs, o Sr. Buehler sugere curvar o VXX quando o VIX vai do backwardation para contango e fechar a posição quando o VIX voltar a entrar no backwardation.
O prazo exato para o teste de back-back é um pouco obscuro para mim, mas o Sr. Buehler reportou um crescimento total de 221,09% de dez negócios VXX entre 21 de maio de 2018 e 14 de abril de 2017. Esse é um crescimento impressionante.
Então, novamente, o VXX caiu 86,1% ao longo deste período, e XIV obteve 213,9%. Por isso, é um pouco obscuro o quanto o forte desempenho foi devido ao TBC VXX durante todo o período de tempo, e quanto foi devido à estratégia Contango, fornecendo bons pontos de entrada e saída.
Eu não sou um vendedor curto, então estou mais interessado na versão "comprar XIV" da estratégia do Sr. Buehler. Vamos considerar uma abordagem em que você olha VIX contango no final de cada dia de negociação. Se VIX entrou no contango, você pode comprar XIV; Se entrou para trás, você vende XIV.
Se recuperarmos essa estratégia desde o início do XIV, ignorando os custos de negociação, obtemos a seguinte performance:
A estratégia XIV baseada em contango funciona bem em relação à compra e retenção do XIV durante todo o período, atingindo um saldo final mais alto (US $ 57,0k vs. US $ 26,2k), redução menor (56,3% vs. 74,4%) e uma melhor relação Sharpe (0,061 vs. 0,040).
Olhando para o gráfico, vemos uma grande divergência em meados de 2018 ao vender o XIV evitando uma enorme perda. No entanto, houve muitas vezes em que a estratégia contango não conseguiu evitar grandes perdas.
Observe que comprar XIV quando a VIX entrar em contango e vender quando entra em atraso, equivale a manter o XIV por 1 dia sempre que o VIX estiver em contango. Então, esta estratégia é inteiramente dependente de VIX contango que prevê crescimento de 1 dia XIV.
VIX Contango e 1 dia de crescimento XIV.
Para a estratégia do Sr. Buehler de ter funcionado tão bem nos últimos 5 anos, deve haver uma correlação positiva entre o contango VIX e o subsequente crescimento XIV de 1 dia. Havia, de fato, alguma correlação, mas não muito.
A correlação de Pearson foi de 0,059 (p = 0,04) ea correlação de Spearman 0,027 (p = 0,35). Note-se que VIX contango explicou apenas 0,3% da variabilidade no subsequente crescimento XIV de 1 dia.
Mas parece haver algum valor preditivo no contango VIX. É um pouco mais fácil de ver quando você filtra um pouco do ruído e observa o crescimento médio de 1 dia do XIV em quartis do contango VIX.
Naturalmente, esperamos que VIX contango tenha poder preditivo suficiente para puxar a distribuição do XIV ganhos um pouco a nosso favor.
A próxima figura compara a distribuição de ganhos XIV nos dias após o VIX ter terminado em contango aos dias após a conclusão do atraso.
A média foi maior para contango versus retrocesso, mas a diferença não foi estatisticamente significativa (0,22% contra -0,26%, teste t p = 0,37). Surpreendentemente, a mediana foi um pouco maior para atraso (0,50% vs. 0,86%, Wilcoxon assinado-rank p = 0,62).
Rumo a um melhor ponto de corte.
Segurar XIV sempre que VIX estiver em contango é algo natural, mas não há motivo para que possamos usar 0% como nosso ponto de corte. Podemos fazer melhor se mantivermos XIV quando VIX estiver em contango de pelo menos 5%, ou pelo menos 10%, ou algum outro ponto de corte.
Na verdade, se você olhar para a linha de regressão na terceira figura, você pode descobrir que o crescimento esperado de XIV de 1 dia é positivo apenas para o contango VIX de 1,65% ou superior. Com base nisso, na verdade não queremos manter XIV quando contango é entre 0% e 1.65%.
Vamos comparar 0%, 5% e 10% VIX contango cut-points.
O ponto de corte mais alto que você usa, menos freqüentes são suas oportunidades para trocar XIV, mas quanto melhor os negócios tendem a ser. Observe como o ponto de corte de 10% raramente permite negociações, mas tende a escalar muito bem quando o faz.
As métricas de desempenho para XIV e as três estratégias XIV baseadas em contango são resumidas abaixo.
O crescimento total foi o melhor para um ponto de corte de contango de 5%, enquanto a redução máxima diminuiu e a taxa de Sharpe aumentou com o aumento do ponto de corte contango. (Observe que o "índice de Sharpe em geral" inclui os ganhos de 0% em dias sem negociação, enquanto "razão Sharpe para negociações" não.)
Claro que não estamos restritos a pontos de corte em intervalos de 5% aqui. Vamos jogar um jogo de maximização e veremos o ponto de corte VIX contango teria sido ótimo para o crescimento total e para a relação Sharpe global.
Picos de saldo final no VIX contango na faixa de 5-6%, e é maximizado em US $ 100,4k para VIX contango de 5,42%.
O índice global de Sharpe é maximizado em 0.115 para VIX contango de 9.95%.
O índice Sharpe para negociações é maximizado em 4.231 para VIX contango no mais alto valor possível, 21,6%. Claro que não teria muito sentido usar um ponto de corte de 21,6%, já que esse número quase nunca foi alcançado.
Jogue Both Sides of the Trade?
Se suficiente VIX contango favorece a retenção de XIV, parece que o atraso de VIX suficiente favoreceria a manutenção do VXX. Isso traz à mente uma estratégia comercial onde você compra XIV quando VIX contango atinge um certo valor e compre VXX quando o atraso VIX atinge um certo valor. A negociação tanto do XIV como do VXX proporcionaria mais oportunidades de crescimento.
Na verdade, muitas das análises apresentadas até agora são semelhantes quando se considera manter o VXX com base no atraso do VIX. Em particular:
O retrocesso VIX está positivamente correlacionado com o crescimento VXX de 1 dia. A análise de regressão sugere que o VXX em média cresce quando o retrocesso VIX é de pelo menos 0,38% (de forma equivalente, VIX contango é -0,38% ou mais negativo). O crescimento de $ 10k para uma estratégia VXX com base no retrocesso é maximizado em US $ 13,3k, quando você aguarda o VXX quando o retrocesso VIX é pelo menos 5,67%.
Infelizmente, 33% de crescimento em 5 anos com VXX não é nada comparado ao crescimento de 900 +% com XIV. Experimentei com estratégias que usam tanto o XIV quanto o VXX, mas não conseguiram melhorar as estratégias exclusivas do XIV.
Uma das minhas preocupações com essas estratégias é que estamos trabalhando com um sinal muito fraco. VIX contango explica cerca de um terço de um por cento do crescimento do XIV no dia seguinte. As estratégias de negociação de volatilidade baseadas em Contango parecem ter potencial, mas tenha em mente que VIX contango simplesmente não é um forte preditor do crescimento do XIV.
Outra preocupação é que o excelente desempenho histórico dessas estratégias pode ser impulsionado pelo mercado Bull nos últimos 5 anos. Eu acho que é muito possível que, em um mercado de urso, essas estratégias possam funcionar mal para o XIV e talvez para o VXX. Cada estratégia envolve a retenção de XIV / VXX em determinados intervalos de tempo, portanto, é claro, eles serão afetados pela deriva subjacente de XIV / VXX. Afinal, o melhor absoluto que você pode fazer com qualquer versão do comércio é o aumento total no fundo que você está negociando ao longo de um período de tempo.
Finalmente, notei no passado que XIV parece ter alfa positivo quando os mercados são fortes e alfa negativo quando os mercados são fracos. Isso torna muito difícil fazer otimização de portfólio, já que o alfa líquido de uma combinação ponderada de fundos, incluindo o XIV, depende do tipo de mercado em que você está. Eu acho que um problema análogo poderia surgir para estratégias XIV com base em contango. Por exemplo, a retenção de XIV quando VIX contango é de pelo menos 5% só pode ser prudente em períodos em que o próprio XIV está crescendo rapidamente, o que geralmente ocorreria em um mercado forte. E uma estratégia que só funciona durante os mercados de touro não é muito emocionante.
Uma variante de uma estratégia discutida por Nathan Buehler, onde você possui XIV sempre que a VIX está em contango, parece promissor com base em dados anteriores a partir de novembro de 2018. Mas o aumento do ponto de corte contango de 0% a 5% aumenta os retornos totais, melhorando também Rácio Sharpe e redução de MDD. O aumento de 10% melhora o índice de Sharpe e reduz o MDD, mas sacrifica o crescimento total, pois há menos oportunidades de negociação.
Uma vez que a estratégia do Sr. Buehler baseia-se na ideia de que VIX contango favorece XIV, o aumento do ponto de corte contango acima de 0% faz muito sentido. Isso nos permite trocar XIV somente quando temos uma vantagem substancial devido ao contango, o que reduz a freqüência de negociação e, portanto, os custos de negociação.
Estratégias baseadas em dados recusados são quase sempre excessivamente otimistas, e penso que essa análise não é exceção. Estou particularmente preocupado com o fato de que grande parte do excelente desempenho histórico se deve ao alfa positivo do XIV nos últimos 5 anos, o que, em si, foi devido a um mercado forte. Portanto, provavelmente não recomendaria implementar essas estratégias ainda, pelo menos não com muito do seu portfólio.
Pessoalmente, consideraria liberar uma pequena parcela do meu portfólio para ocasionais negociações XIV de alta convicção com base no contango VIX. Por exemplo, eu posso comprar XIV na ocasião relativamente rara em que VIX contango chega a 10%.
Divulgação: Eu / não temos posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar posições dentro das próximas 72 horas.
Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo.
Divulgação adicional: qualquer opinião, conclusões e conclusões ou recomendações expressas neste material são as do autor e não refletem necessariamente as opiniões da National Science Foundation.
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XIV STT: ETF estratégias comerciais que funcionam.
Incrível 996% de negociação de retorno XIV STT.
Estratégias ETF.
ETFs do Tesouro dos EUA: EDV, TLT.
ETFs de índice de ações com base em títulos norte-americanos: TQQQ, SPXL, UDOW.
Volatilidade inversa ETN: XIV.
XIV STT: para comerciantes ativos.
Retorno total 996% *
Retorno total 444% *
XIV BH: Para investidores menos ativos.
Retorno total 354% *
* Retorna 2018 -2017.
Todos os retornos são baseados em preços de fechamento e devem ser considerados hipotéticos.
Devoluções históricas.
Como funciona.
Requer alguns minutos por dia após o fechamento do mercado. Negociações exclusivamente XIV.
Um e-mail é enviado após o fechamento do mercado (4pm EST) com as ordens do dia seguinte.
Essas ordens são fáceis de executar usando ordens condicionais de mercado ao fechar.
Requer alguns minutos por mês para fazer mudanças, se necessário.
Sempre investiram integralmente em uma carteira diversificada de ETFs de longo prazo do Tesouro dos EUA, ETFs indexados ao índice de equivalência patrimonial e ocasionalmente XIV.
As mudanças no portfólio estão incluídas no e-mail diário no último dia do mês.
Requer alguns minutos ao longo do ano para fazer mudanças, se necessário.
Sempre totalmente investido em uma carteira diversificada de ETFs de longo prazo do Tesouro dos EUA e ETFs indexados no índice de participação alavancada.
As mudanças no portfólio estão incluídas no e-mail diário no último dia do mês.
Normalmente, apenas algumas mudanças por ano são feitas.
COMO SÃO SINAIS GERADOS.
Todos os dias após o fechamento do mercado, a estrutura do prazo VIX futuros é avaliada e comparada à atividade recente.
Os dados são colocados em uma fórmula proprietária que dá um preço teórico XIV.
Quando o preço XIV atual é maior do que o preço teórico, ele tem uma maior probabilidade estatística de aumentar.
Quando o preço XIV atual é inferior ao preço teórico, ele tem uma maior probabilidade estatística de ir mais baixo.
Ambas as estratégias utilizam os princípios de diversificação, reequilíbrio e gerenciamento de riscos testados pelo tempo, fundamentalmente sólidos. Ambas as carteiras são sempre investidas em ETFs do Tesouro dos EUA e ETFs de capital de alavancagem. As alocações serão alteradas com base nas condições do mercado.
Nossa estratégia de negociação XIV e VXX.
Este é um teste de nossa estratégia, negociação XIV (baixa volatilidade) e VXX (longa volatilidade), desde meados de 2004.
Os conceitos por trás de nossa estratégia são complexos, mas seguir nossa estratégia é simples. Nós medimos menos de um comércio por semana. Os assinantes recebem o sinal de cada dia antes do mercado aberto e insiram pedidos em qualquer ponto do dia para execução automática ao fechar usando uma ordem de mercado fechado (MOC). Para receber atualizações diárias desta estratégia, inscreva-se por US $ 1 por dia.
Esta é uma estratégia muito agressiva em termos de risco e potencial de recompensa, e deve ser tratada como tal. Paradas de proteção não são empregadas. Para uma abordagem menos volátil, veja este teste de negociação do meio VIX ETPs ZIV e VXZ.
Em todas as métricas, a estratégia tem sido uma melhoria significativa em relação à compra e ampliação; segurando o XIV, mas, o mais importante, a estratégia tem gerido muito bem o gerenciamento de retiradas de carteiras (perdas). Isso é claro, não apenas pela redução do abatimento máximo, mas também pelo Índice de desempenho de úlcera significativamente melhorado.
O Ulcer Performance Index é uma estatística valiosa que mede o retorno de uma estratégia em relação ao comprimento e severidade de suas perdas.
A & # 8220; curva de retirada & # 8221; mostra a porcentagem de uma carteira em um ponto determinado em relação ao valor de pico anterior da carteira. Uma leitura de -20% indicaria que o portfólio estava abaixo de 20% em relação ao seu pico anterior. Uma leitura de 0% indicaria que o portfólio atingiu uma alta de todos os tempos naquele dia.
Observe como a estratégia reduziu significativamente o pior dos rebaixos que acompanharam o XIV.
Todas as Variações da Estratégia.
Outros links.
Glossário: O índice VIX é freqüentemente designado como "medidor de medo" do mercado. É uma medida da expectativa do mercado de volatilidade do mercado de ações nos próximos 30 dias.
Os investidores não podem investir diretamente no índice VIX, mas podem investir em futuros, opções e ETPs que tentam rastrear mudanças no índice. Aqui, na Volatility Made Simple, trocamos VIP ETPs. "Href =" # "> VIX Index ETP, ou" Exchange Traded Product ", é um termo geral que inclui ETFs (Exchange Traded Funds) e ETNs (Exchange Traded Notes) .
Usamos o termo ETP em todo este site por motivos de simplicidade, porque nossa estratégia poderia ser aplicada tanto aos ETF VIX quanto aos ETNs. "Href =" # "> ETP XIV e VXX são exemplos de ETP VIX. Ambos tentam rastrear o índice VIX através de exposição a contratos de futuros VIX de primeiro e segundo meses. O VXX oferece exposição longa, enquanto o XIV oferece exposição diária inversa (curta).
Este par de ETPs tende a ser mais volátil do que o VXZ / ZIV. "Href =" # "> XIV / VXX ZIV e VXZ são exemplos de ETP VIX. Ambos tentam rastrear o índice VIX através da exposição aos contratos VIX futuros meses 4-7 (prazo médio). VXZ oferece exposição longa, enquanto a ZIV oferece exposição diária inversa (curta).
Este par de ETPs tende a ser menos volátil do que o VXX / XIV. "Href =" # "> ZIV / VXZ Assinar por apenas $ 1 por dia Simulando dados VIX ETP.
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Eu sempre quis desempenhar um papel mais ativo no meu investimento, mas com uma família e um emprego a tempo inteiro, eu simplesmente não pensei que eu tinha tempo.
Mas a solução de portfólio total é tão fácil de seguir. Apenas alguns minutos algumas vezes por mês e recebo um excelente desempenho sem ter que pagar um consultor financeiro. # 8221;
Perdi uma parte significativa do meu fundo de aposentadoria na crise financeira de 2008, e parece que muito pouco mudou desde então. Os regulamentos não foram melhorados, ninguém foi responsabilizado, e parece ser um negócio como de costume.
Isso me deixa a paz de espírito, sabendo que desta vez eu vou lucrar com a mesma volatilidade que foi a causa das minhas perdas naquela época. & # 8221;
Dane Van Domelen.
Em estratégias de negociação XIV baseadas em Contango.
30 de setembro de 2018 2:37 • xiv.
Em julho de 2017, o autor da pesquisa Alpha, Nathan Buehler, discutiu uma estratégia em que você VXX curto quando o VIX vai do backwardation para contango e cobre quando o VIX voltar a entrar no backwardation. Comprar XIV em vez de curtir o VXX é uma idéia muito similar. A versão XIV da estratégia do Sr. Buehler pode ser vista como uma aposta de 1 dia no XIV sempre que VIX estiver em contango. VIX contango é um indicador útil do crescimento XIV de 1 dia. Mas historicamente, um ponto de corte de contango em torno de 5%, em vez de 0%, gera melhores retornos brutos e ajustados ao risco. XIV é extremamente arriscado (beta & gt; 4), mas as estratégias de negociação com base em VIX contango parecem promissoras.
O VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (NASDAQ: XIV) teve um tremendo crescimento desde que foi introduzido no final de 2018, mas sofreu grandes perdas recentemente.
O recuo recente de 11,9% no SPDR S & P 500 Trust ETF (NYSEARCA: SPY) coincidiu com perdas XIV de 55,7%. O XIV ainda está à frente do SPY desde o início por um montante razoável (US $ 26,2k vs. US $ 18,0k), mas a extrema volatilidade do XIV torna indiscutivelmente um investimento inferior (Rácio Sharpe = 0,040 para XIV, 0,055 para SPY).
Na minha opinião, o XIV é um fundo bastante duvidoso para comprar e manter a longo prazo. Amplifica os retornos, mas parece amplificar a volatilidade ainda mais, resultando em piores rendimentos ajustados ao risco do que o SPY.
Mas a negociação XIV com base no contango VIX - ou seja, a diferença percentual entre os preços de futuros VIX do primeiro e segundo mês (disponível na vixcentral) - parece muito promissor.
O objetivo deste artigo é avaliar o valor preditivo do contango VIX e avaliar e tentar melhorar uma estratégia proposta pelo autor Nathan Buehler, que procura o Alpha.
Obtive todos os dados VIX contango / backwardation e os preços históricos XIV e SPY do The Intelligent Investor Blog.
O contango / retrocesso diário é definido como a diferença percentual entre os futuros VIX do primeiro e segundo mês. Embora o conjunto de dados do Investidor Inteligente inclua dados XIV simulados voltando para 2004, para este artigo, eu uso apenas os preços reais de fechamento do XIV desde a sua criação em novembro de 2018.
Usei pacotes R ("quantmod" e "estoques") para analisar dados e gerar números para este artigo.
Uma olhada na estratégia de Nathan Buehler.
No artigo Alpha Contling and Backwardation Strategy for VIX ETFs, o Sr. Buehler sugere curvar o VXX quando o VIX vai do backwardation para contango e fechar a posição quando o VIX voltar a entrar no backwardation.
O prazo exato para o teste de back-back é um pouco obscuro para mim, mas o Sr. Buehler reportou um crescimento total de 221,09% de dez negócios VXX entre 21 de maio de 2018 e 14 de abril de 2017. Esse é um crescimento impressionante.
Então, novamente, o VXX caiu 86,1% ao longo deste período, e XIV obteve 213,9%. Por isso, é um pouco obscuro o quanto o forte desempenho foi devido ao TBC VXX durante todo o período de tempo, e quanto foi devido à estratégia Contango, fornecendo bons pontos de entrada e saída.
Eu não sou um vendedor curto, então estou mais interessado na versão "comprar XIV" da estratégia do Sr. Buehler. Vamos considerar uma abordagem em que você olha VIX contango no final de cada dia de negociação. Se VIX entrou no contango, você pode comprar XIV; Se entrou para trás, você vende XIV.
Se recuperarmos essa estratégia desde o início do XIV, ignorando os custos de negociação, obtemos a seguinte performance:
A estratégia XIV baseada em contango funciona bem em relação à compra e retenção do XIV durante todo o período, atingindo um saldo final mais alto (US $ 57,0k vs. US $ 26,2k), redução menor (56,3% vs. 74,4%) e uma melhor relação Sharpe (0,061 vs. 0,040).
Olhando para o gráfico, vemos uma grande divergência em meados de 2018 ao vender o XIV evitando uma enorme perda. No entanto, houve muitas vezes em que a estratégia contango não conseguiu evitar grandes perdas.
Observe que comprar XIV quando a VIX entrar em contango e vender quando entra em atraso, equivale a manter o XIV por 1 dia sempre que o VIX estiver em contango. Então, esta estratégia é inteiramente dependente de VIX contango que prevê crescimento de 1 dia XIV.
VIX Contango e 1 dia de crescimento XIV.
Para a estratégia do Sr. Buehler de ter funcionado tão bem nos últimos 5 anos, deve haver uma correlação positiva entre o contango VIX e o subsequente crescimento XIV de 1 dia. Havia, de fato, alguma correlação, mas não muito.
A correlação de Pearson foi de 0,059 (p = 0,04) ea correlação de Spearman 0,027 (p = 0,35). Note-se que VIX contango explicou apenas 0,3% da variabilidade no subsequente crescimento XIV de 1 dia.
Mas parece haver algum valor preditivo no contango VIX. É um pouco mais fácil de ver quando você filtra um pouco do ruído e observa o crescimento médio de 1 dia do XIV em quartis do contango VIX.
Naturalmente, esperamos que VIX contango tenha poder preditivo suficiente para puxar a distribuição do XIV ganhos um pouco a nosso favor.
A próxima figura compara a distribuição de ganhos XIV nos dias após o VIX ter terminado em contango aos dias após a conclusão do atraso.
A média foi maior para contango versus retrocesso, mas a diferença não foi estatisticamente significativa (0,22% contra -0,26%, teste t p = 0,37). Surpreendentemente, a mediana foi um pouco maior para atraso (0,50% vs. 0,86%, Wilcoxon assinado-rank p = 0,62).
Rumo a um melhor ponto de corte.
Segurar XIV sempre que VIX estiver em contango é algo natural, mas não há motivo para que possamos usar 0% como nosso ponto de corte. Podemos fazer melhor se mantivermos XIV quando VIX estiver em contango de pelo menos 5%, ou pelo menos 10%, ou algum outro ponto de corte.
Na verdade, se você olhar para a linha de regressão na terceira figura, você pode descobrir que o crescimento esperado de XIV de 1 dia é positivo apenas para o contango VIX de 1,65% ou superior. Com base nisso, na verdade não queremos manter XIV quando contango é entre 0% e 1.65%.
Vamos comparar 0%, 5% e 10% VIX contango cut-points.
O ponto de corte mais alto que você usa, menos freqüentes são suas oportunidades para trocar XIV, mas quanto melhor os negócios tendem a ser. Observe como o ponto de corte de 10% raramente permite negociações, mas tende a escalar muito bem quando o faz.
As métricas de desempenho para XIV e as três estratégias XIV baseadas em contango são resumidas abaixo.
O crescimento total foi o melhor para um ponto de corte de contango de 5%, enquanto a redução máxima diminuiu e a taxa de Sharpe aumentou com o aumento do ponto de corte contango. (Observe que o "índice de Sharpe em geral" inclui os ganhos de 0% em dias sem negociação, enquanto "razão Sharpe para negociações" não.)
Claro que não estamos restritos a pontos de corte em intervalos de 5% aqui. Vamos jogar um jogo de maximização e veremos o ponto de corte VIX contango teria sido ótimo para o crescimento total e para a relação Sharpe global.
Picos de saldo final no VIX contango na faixa de 5-6%, e é maximizado em US $ 100,4k para VIX contango de 5,42%.
O índice global de Sharpe é maximizado em 0.115 para VIX contango de 9.95%.
O índice Sharpe para negociações é maximizado em 4.231 para VIX contango no mais alto valor possível, 21,6%. Claro que não teria muito sentido usar um ponto de corte de 21,6%, já que esse número quase nunca foi alcançado.
Jogue Both Sides of the Trade?
Se suficiente VIX contango favorece a retenção de XIV, parece que o atraso de VIX suficiente favoreceria a manutenção do VXX. Isso traz à mente uma estratégia comercial onde você compra XIV quando VIX contango atinge um certo valor e compre VXX quando o atraso VIX atinge um certo valor. A negociação tanto do XIV como do VXX proporcionaria mais oportunidades de crescimento.
Na verdade, muitas das análises apresentadas até agora são semelhantes quando se considera manter o VXX com base no atraso do VIX. Em particular:
O retrocesso VIX está positivamente correlacionado com o crescimento VXX de 1 dia. A análise de regressão sugere que o VXX em média cresce quando o retrocesso VIX é de pelo menos 0,38% (de forma equivalente, VIX contango é -0,38% ou mais negativo). O crescimento de $ 10k para uma estratégia VXX com base no retrocesso é maximizado em US $ 13,3k, quando você aguarda o VXX quando o retrocesso VIX é pelo menos 5,67%.
Infelizmente, 33% de crescimento em 5 anos com VXX não é nada comparado ao crescimento de 900 +% com XIV. Experimentei com estratégias que usam tanto o XIV quanto o VXX, mas não conseguiram melhorar as estratégias exclusivas do XIV.
Uma das minhas preocupações com essas estratégias é que estamos trabalhando com um sinal muito fraco. VIX contango explica cerca de um terço de um por cento do crescimento do XIV no dia seguinte. As estratégias de negociação de volatilidade baseadas em Contango parecem ter potencial, mas tenha em mente que VIX contango simplesmente não é um forte preditor do crescimento do XIV.
Outra preocupação é que o excelente desempenho histórico dessas estratégias pode ser impulsionado pelo mercado Bull nos últimos 5 anos. Eu acho que é muito possível que, em um mercado de urso, essas estratégias possam funcionar mal para o XIV e talvez para o VXX. Cada estratégia envolve a retenção de XIV / VXX em determinados intervalos de tempo, portanto, é claro, eles serão afetados pela deriva subjacente de XIV / VXX. Afinal, o melhor absoluto que você pode fazer com qualquer versão do comércio é o aumento total no fundo que você está negociando ao longo de um período de tempo.
Finalmente, notei no passado que XIV parece ter alfa positivo quando os mercados são fortes e alfa negativo quando os mercados são fracos. Isso torna muito difícil fazer otimização de portfólio, já que o alfa líquido de uma combinação ponderada de fundos, incluindo o XIV, depende do tipo de mercado em que você está. Eu acho que um problema análogo poderia surgir para estratégias XIV com base em contango. Por exemplo, a retenção de XIV quando VIX contango é de pelo menos 5% só pode ser prudente em períodos em que o próprio XIV está crescendo rapidamente, o que geralmente ocorreria em um mercado forte. E uma estratégia que só funciona durante os mercados de touro não é muito emocionante.
Uma variante de uma estratégia discutida por Nathan Buehler, onde você possui XIV sempre que a VIX está em contango, parece promissor com base em dados anteriores a partir de novembro de 2018. Mas o aumento do ponto de corte contango de 0% a 5% aumenta os retornos totais, melhorando também Rácio Sharpe e redução de MDD. O aumento de 10% melhora o índice de Sharpe e reduz o MDD, mas sacrifica o crescimento total, pois há menos oportunidades de negociação.
Uma vez que a estratégia do Sr. Buehler baseia-se na ideia de que VIX contango favorece XIV, o aumento do ponto de corte contango acima de 0% faz muito sentido. Isso nos permite trocar XIV somente quando temos uma vantagem substancial devido ao contango, o que reduz a freqüência de negociação e, portanto, os custos de negociação.
Estratégias baseadas em dados recusados são quase sempre excessivamente otimistas, e penso que essa análise não é exceção. Estou particularmente preocupado com o fato de que grande parte do excelente desempenho histórico se deve ao alfa positivo do XIV nos últimos 5 anos, o que, em si, foi devido a um mercado forte. Portanto, provavelmente não recomendaria implementar essas estratégias ainda, pelo menos não com muito do seu portfólio.
Pessoalmente, consideraria liberar uma pequena parcela do meu portfólio para ocasionais negociações XIV de alta convicção com base no contango VIX. Por exemplo, eu posso comprar XIV na ocasião relativamente rara em que VIX contango chega a 10%.
Divulgação: Eu / não temos posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar posições dentro das próximas 72 horas.
Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo.
Divulgação adicional: qualquer opinião, conclusões e conclusões ou recomendações expressas neste material são as do autor e não refletem necessariamente as opiniões da National Science Foundation.
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XIV STT: ETF estratégias comerciais que funcionam.
Incrível 996% de negociação de retorno XIV STT.
Estratégias ETF.
ETFs do Tesouro dos EUA: EDV, TLT.
ETFs de índice de ações com base em títulos norte-americanos: TQQQ, SPXL, UDOW.
Volatilidade inversa ETN: XIV.
XIV STT: para comerciantes ativos.
Retorno total 996% *
Retorno total 444% *
XIV BH: Para investidores menos ativos.
Retorno total 354% *
* Retorna 2018 -2017.
Todos os retornos são baseados em preços de fechamento e devem ser considerados hipotéticos.
Devoluções históricas.
Como funciona.
Requer alguns minutos por dia após o fechamento do mercado. Negociações exclusivamente XIV.
Um e-mail é enviado após o fechamento do mercado (4pm EST) com as ordens do dia seguinte.
Essas ordens são fáceis de executar usando ordens condicionais de mercado ao fechar.
Requer alguns minutos por mês para fazer mudanças, se necessário.
Sempre investiram integralmente em uma carteira diversificada de ETFs de longo prazo do Tesouro dos EUA, ETFs indexados ao índice de equivalência patrimonial e ocasionalmente XIV.
As mudanças no portfólio estão incluídas no e-mail diário no último dia do mês.
Requer alguns minutos ao longo do ano para fazer mudanças, se necessário.
Sempre totalmente investido em uma carteira diversificada de ETFs de longo prazo do Tesouro dos EUA e ETFs indexados no índice de participação alavancada.
As mudanças no portfólio estão incluídas no e-mail diário no último dia do mês.
Normalmente, apenas algumas mudanças por ano são feitas.
COMO SÃO SINAIS GERADOS.
Todos os dias após o fechamento do mercado, a estrutura do prazo VIX futuros é avaliada e comparada à atividade recente.
Os dados são colocados em uma fórmula proprietária que dá um preço teórico XIV.
Quando o preço XIV atual é maior do que o preço teórico, ele tem uma maior probabilidade estatística de aumentar.
Quando o preço XIV atual é inferior ao preço teórico, ele tem uma maior probabilidade estatística de ir mais baixo.
Ambas as estratégias utilizam os princípios de diversificação, reequilíbrio e gerenciamento de riscos testados pelo tempo, fundamentalmente sólidos. Ambas as carteiras são sempre investidas em ETFs do Tesouro dos EUA e ETFs de capital de alavancagem. As alocações serão alteradas com base nas condições do mercado.
Nossa estratégia de negociação XIV e VXX.
Este é um teste de nossa estratégia, negociação XIV (baixa volatilidade) e VXX (longa volatilidade), desde meados de 2004.
Os conceitos por trás de nossa estratégia são complexos, mas seguir nossa estratégia é simples. Nós medimos menos de um comércio por semana. Os assinantes recebem o sinal de cada dia antes do mercado aberto e insiram pedidos em qualquer ponto do dia para execução automática ao fechar usando uma ordem de mercado fechado (MOC). Para receber atualizações diárias desta estratégia, inscreva-se por US $ 1 por dia.
Esta é uma estratégia muito agressiva em termos de risco e potencial de recompensa, e deve ser tratada como tal. Paradas de proteção não são empregadas. Para uma abordagem menos volátil, veja este teste de negociação do meio VIX ETPs ZIV e VXZ.
Em todas as métricas, a estratégia tem sido uma melhoria significativa em relação à compra e ampliação; segurando o XIV, mas, o mais importante, a estratégia tem gerido muito bem o gerenciamento de retiradas de carteiras (perdas). Isso é claro, não apenas pela redução do abatimento máximo, mas também pelo Índice de desempenho de úlcera significativamente melhorado.
O Ulcer Performance Index é uma estatística valiosa que mede o retorno de uma estratégia em relação ao comprimento e severidade de suas perdas.
A & # 8220; curva de retirada & # 8221; mostra a porcentagem de uma carteira em um ponto determinado em relação ao valor de pico anterior da carteira. Uma leitura de -20% indicaria que o portfólio estava abaixo de 20% em relação ao seu pico anterior. Uma leitura de 0% indicaria que o portfólio atingiu uma alta de todos os tempos naquele dia.
Observe como a estratégia reduziu significativamente o pior dos rebaixos que acompanharam o XIV.
Todas as Variações da Estratégia.
Outros links.
Glossário: O índice VIX é freqüentemente designado como "medidor de medo" do mercado. É uma medida da expectativa do mercado de volatilidade do mercado de ações nos próximos 30 dias.
Os investidores não podem investir diretamente no índice VIX, mas podem investir em futuros, opções e ETPs que tentam rastrear mudanças no índice. Aqui, na Volatility Made Simple, trocamos VIP ETPs. "Href =" # "> VIX Index ETP, ou" Exchange Traded Product ", é um termo geral que inclui ETFs (Exchange Traded Funds) e ETNs (Exchange Traded Notes) .
Usamos o termo ETP em todo este site por motivos de simplicidade, porque nossa estratégia poderia ser aplicada tanto aos ETF VIX quanto aos ETNs. "Href =" # "> ETP XIV e VXX são exemplos de ETP VIX. Ambos tentam rastrear o índice VIX através de exposição a contratos de futuros VIX de primeiro e segundo meses. O VXX oferece exposição longa, enquanto o XIV oferece exposição diária inversa (curta).
Este par de ETPs tende a ser mais volátil do que o VXZ / ZIV. "Href =" # "> XIV / VXX ZIV e VXZ são exemplos de ETP VIX. Ambos tentam rastrear o índice VIX através da exposição aos contratos VIX futuros meses 4-7 (prazo médio). VXZ oferece exposição longa, enquanto a ZIV oferece exposição diária inversa (curta).
Este par de ETPs tende a ser menos volátil do que o VXX / XIV. "Href =" # "> ZIV / VXZ Assinar por apenas $ 1 por dia Simulando dados VIX ETP.
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Depois de anos assistindo meu portfólio de investimentos não chegar a lugar algum e, depois, ter que pagar altas taxas de administração para o meu consultor, perdi a confiança nos gestores de fundos e no setor financeiro em geral.
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Eu sempre quis desempenhar um papel mais ativo no meu investimento, mas com uma família e um emprego a tempo inteiro, eu simplesmente não pensei que eu tinha tempo.
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Perdi uma parte significativa do meu fundo de aposentadoria na crise financeira de 2008, e parece que muito pouco mudou desde então. Os regulamentos não foram melhorados, ninguém foi responsabilizado, e parece ser um negócio como de costume.
Isso me deixa a paz de espírito, sabendo que desta vez eu vou lucrar com a mesma volatilidade que foi a causa das minhas perdas naquela época. & # 8221;
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